总结：
更canku的是，则是这场崩塌具有强烈的财富再分配效应：
A.向上，早期购房者（2010–2018年上车）完成了财富跃迁；
B.向下，2019–2023年高位接盘的中产家庭，不仅耗尽“六个钱包”，更因房贷倒挂（贷款余额>房产市值）而陷入负资产陷阱；
C.向外，高净值人群通过移民、资产外移完成风险对冲；
D.向内，普通居民被迫将165万亿存款锁在银行，进入“现金为王”的通缩防御状态。
这不是周期的波动，这是时代的断裂——以房地产为核心信用锚的范式正在分解，而新的增长叙事尚未诞生。
在这场断裂中，不仅是账面财富，更是代际信任、与社会流动性的底层逻辑。
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