国金证券宏观团队最近发布的研究报告指出，从二手房成交占比、租金回报率、房价收入比三个关键指标看，房地产市场距离止跌回稳并不遥远。

过去几年，随着房地产市场的调整，房价的泡沫被显著消化。北京、上海、深圳、长沙、苏州等城市的二手房成交均价已回到2016年的水平，而城镇居民可支配收入较2016年同期增长近70%。
在此过程中，房价收入比不断向合理区间回归。以上海为例，2025年9月的房价收入比为13.7（均价计算），较2018年9月和2016年9月的24.7、27.8显著下降，略高于日本东京的11.9，但已低于纽约的15.8。

明年是十五五开局之年，预计政策逆周期调控力度将加大。房地产市场能否实现止跌回稳，关键看二季度这一“超级窗口”，一是PPI同比能否转正，二是能否打破二季度经济和政策力度边际转弱的“魔咒”。

如果二者都能够实现，叠加房地产市场的调整已基本到位，在宏观因素的触发下，房地产市场有望实现止跌回稳。对于有真实需求的购房者来说，或许不需要再等待太久。
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