尊戒看起来很赚钱，实则“赔钱赚吆喝”

- 价格：S800 70.8万起、均价约86万，2025年交付1.19万辆，贡献营收约91亿。

- 但：单车成本极高、规模严重不足、渠道佣金极重。

1. 超级工厂折旧：百亿投资、年产能20万，2025年仅产1.2万，产能利用率仅6%，单车分摊折旧极夸张。

2. 华为渠道分走大头：尊界全走鸿蒙智行门店，佣金+广宣+门店费由江淮承担。2025年销售费用29亿（+97.5%），其中广宣服务费15.7亿，大部分给了华为渠道。

3. 研发费用高企：2025年研发41.8亿（+20.6%），尊界与华为联合研发，大额费用资本化+当期摊销，持续侵蚀利润 。

4. 单车实际利润薄：扣除物料、代工费、华为分成、折旧、营销后，单车毛利不高，甚至可能微亏，靠规模才有望盈利。
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