于是，一线城市楼市高度依赖内循环：依赖国内居民的收入预期、资产负债表、对未来的信心，也依赖城市内部、城市之间的置换链条。当租金水平下降、租售比持续走弱，当从三线到二线、再到一线的置换节奏放缓，这条链条本身就会变得异常脆弱。这也是为什么，哪怕是一线城市，楼市调整也表现出一种明显的“慢、钝、拖”的特征。

它不是靠外力托底，而是在国内经济周期与债务压力的挤压下，被一点点消耗。

更何况，国内的制度土壤本身就不适合把住房当作国际投资品来运作。
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