今天的我们，正站在两条路径的撕裂点上。

政策面仍在努力维持“日本式软着陆”；市场面却已启动“美国式用脚投票”。

“房贷倒挂”（贷款余额>房产市值）现象的出现与“银行直供房”（银行收回法拍房后直接挂牌出售）的激增。

对2020–2021年高位接盘的年轻家庭而言，继续还贷在数学上已无意义。

假设一套700万元房产，首付30%（210万元），贷款490万元。若2025年市值跌至500万元（-28.6%），则净资产为10万元；若再跌至450万元（-35.7%），则净资产为-40万元——卖房不仅拿不回钱，还需倒贴40万给银行。此时，断供（尽管征信受损）成为一种冷酷但理性的经济选择。这种微观理性的汇聚，正在形成宏观层面的不可逆趋势：2024年法拍房挂牌量突破了115万套（2021年仅30万套）；居民提前还贷规模高达6.8万亿元，创历史新高；25–35岁群体购房意愿降至31%（2020年为72%）。

市场正在用最原始的方式告诉政策制定者：“稳价格”不如“稳预期”，而预期的根基是真实价值，不是行政指令。
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