丹尼尔·卡尼曼指出,人天生有寻找答案的动机,也有逃避复杂问题的倾向,所以,一旦得出某个我们自认为合理的答案后,大多数人就会停止研究,信以为真。这是“易得性偏见”形成的另一个原因。
“武大郎效应”——买不到“武松”的投资者,常常不是去买“林冲”,而是买武大郎。
原因在于,投资者如果看好某龙头公司,但认为估值太高,他会倾向认为龙二也不错,而且估值很便宜;但如果这位投资者从来没有研究过“龙大”,而是直接研究“龙二”,往往并不认可公司的价值,也就谈不上认为估值便宜。
“武大郎效应”是板块联动的直接原因,买武松的大多是独立研究与思考的结果 ,买武大郎的大部分是跟风,投资者认知的差异导致一轮板块行情结束后,“武松”只是在顶部震荡,其他跟风的“武大郎”全部跌回原点。
再比如,对大盘的看法,“易得性偏差”使投资者的决策依据不是“当下”,而是“不久以前发生的事”,导致了下面的经典现象——
行情在不知不觉中诞生,在犹犹豫豫中上涨,在群体亢奋中见顶,在奋勇抄底中暴跌,在心存幻想中阴跌,在陷入绝望中见底,又在不知不觉中诞生……
市场已经进入下一个阶段,而投资者的认知由于“易得性偏差”总是停留在上一个阶段的走势中,决策总是与市场发生错位。
这种“易得性偏差”,除了我们自身的经验之外,还有一个是市场的群体共识与长期流传的“局部经验”。
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