- 主题:蔚来发布2025年三季度财报
去年年底蔚能应收账款77亿，今年三季度已经增加到132亿，净增55亿，按照四季度再至少增加15亿，你就去算吧，。要是蔚能纳入蔚来体系，一年70亿的营收没了，直接收入砍掉70亿。现在蔚能就是个巨大的遮羞布，总有揭盖的一天
【 在 kkxkkx 的大作中提到: 】
:别吹了，真要是现金奶牛，蔚来就不可能把bass资产放到蔚能去，通过不并表在体系外规避巨额折旧和摊销。现在看来，换电模式才
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论点到黑白，那谁也赶不上你，你倒是说说别人怎么颠倒黑白了
【 在 mdkkurt 的大作中提到: 】
: 你天天黑蔚来，见不得别人说两句不黑的话，只要别人不是黑，就都是维护？
: 作为车主，吐槽的帖子也没少发。
: 你这天天颠倒黑白的图个啥？
: ...................
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天天念叨要倒闭？这特么不是你自己扣得帽子么？我发财报数据就是黑蔚来了？
【 在 mdkkurt 的大作中提到: 】
: 天天念叨要倒闭了，然而总也没倒闭，算不算颠倒黑白？
: 关键是持之以恒的念叨
: 我颠倒了什么黑白，你举例子看看？
: ...................
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不知道这种货色是不是黑蔚来，这个倒是一直说蔚来在倒闭路上
发信人: mdkkurt (无畏), 信区: GreenAuto
标 题: Re: 蔚来发布2025年三季度财报
发信站: 水木社区 (Wed Nov 26 16:59:58 2025), 站内
蔚来不能盈利已经是常态了，少亏点就能多撑两年，反正是一直在倒闭的路上，没什么惊?或者惊吓。
【 在 mdkkurt 的大作中提到: 】
: 天天念叨要倒闭了，然而总也没倒闭，算不算颠倒黑白？
: 关键是持之以恒的念叨
: 我颠倒了什么黑白，你举例子看看？
: ...................
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哟，别人说就是黑蔚来，你说就是反讽，论双标，谁也比不上你
要点脸吧
【 在 mdkkurt 的大作中提到: 】
: 哈哈哈哈，反讽你都看不出来，阅读水平要提高点才行
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天天给别人扣帽子，说别人颠倒黑白，轮到自己就受不了了。受不了就跟全日制硕士一样，别跳进来就行了，大家各说各的，别回就行了。没人求着你进来
【 在 mdkkurt 的大作中提到: 】
:这话送给你自己吧，看看上下文就知道了，就这阅读理解水平啊:人身攻击就过了
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※ 修改:·lOOO 于 Nov 30 11:53:57 2025 修改本文·[FROM: 183.195.18.*]
※ 来源:·
https://exp.mysmth.net·[FROM: 183.195.18.*]
修改:lOOO FROM 183.195.18.*
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你这可是再黑蔚来，所有关于蔚来的客观事实都不能说
2024年开始蔚来对蔚能应收账款大幅增加，说白了就是蔚能没钱了，空手套白狼的生意而已。24年底应收账款77亿，25年三季度已经增加到132亿，按照现在这个速度，年底就超过150亿了，应收账款是有计提策略的，看吧，过几年就会暴雷的，时间早晚而已
【 在 fornothing 的大作中提到: 】
: 每卖一辆车，蔚能给负担产不多两万块的成本。这个钱基本没有要回来的可能。按照均价22万-2万，来算。蔚来卖车实际毛利可能只是个位数。
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蔚来三块业务，1、造车包括芯片之类的其他业务，2、换电站服务工作，3、电池租赁服务工作
其中第一第二块业务亏损已经在蔚来表内体现，第三块亏损被移出表外。
蔚能业务模式其实非常清楚，没有那么多花里胡哨的，就是资产出租收益。所有收入就是蔚能租赁客户的租金收入。当然支出就复杂了
1、你要承担资金成本，你租赁电池业务总归有冗余要周转的吧，3600座换电站，平均一个换电站10块电池就是3.6万块电池，这个资金成本就几十个亿了，要问金融机构融资吧，要给利息吧
2、你业务开展总归有服务人员管理人员工资吧，有办公场所租金吧，这也是一块固定开销。
3、你电池检测出来坏了，或者说电量不足了要更换了，这块也是蔚能承担了吧？现在这块问题最大，理论上说蔚能承担了所有蔚来车主电池的折旧。这种分析抖音上早就有人做过了，这也是蔚能没钱给蔚来最大的原因
【 在 fornothing 的大作中提到: 】
: 我算过这个问题。电池租赁本身的账是能算过来的，只要电池能稳定出租8年以上，就是优质资产。我估计是蔚来在和蔚能做账的时候，卖给蔚能的价格比较高，或者把对客户的优惠成本给了蔚能。每个电池占了差不多2万左右的便宜。这就是应收款的来源。
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你对蔚来这个业务理解还是有偏差的，换电站业务不是蔚能在服务的，是叫蔚来能源这个公司，就是之前宁德时代想要25亿收购的公司，蔚来绝对大股东控股，然后并表的。
换电站的建设，运维就是这个蔚来能源负责，和蔚能没有任何关系。这个换电站业务的亏损已经在财报内体现了。就是可以参考小鹏理想差不多的公司，除汽车业务之外的其他业务都是绝对高毛利，基本上能到60-80+%的毛利，但是蔚来这块只能勉强打平，今年之前这块毛利都是负的，今年开始略有毛利，和其他厂家差远了。
其他业务就是卖周边产品，技术服务，车辆维修，保养，这种一看就是高毛利的，但是蔚来有换电站业务，就直接把毛利干没了，一年小几十个亿吧
【 在 fornothing 的大作中提到: 】
: 说的总体没毛病。但是在换电站停止建设的时候，应付款项主要是随着baas销量增加而增加。从这几个季度的应付款项增加可以看出来。
: 所以我觉得这块业务产生的成本，并不主要是换电站维护，电池折旧的成本。更多还是新车销售产生的一次性成本。
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所以蔚能本质上就是一个租赁公司，比如3%左右的利息问金融机构抵押借入10万买电池，然后租给用户，年利率差不多12%，他就吃这9%左右的利息差，。他和租赁公司一样的地方是都得承担承租品的折旧，不管是日历寿命还是使用寿命，到一定年限就得退出，这9%左右的利差能不能在寿命期间赚回来那就是个问题了。
但是他又和正常租赁公司不一样，正常租赁公司只承担自己承租品的折旧，蔚能因为换电业务通用，把其他非租赁电池的折旧也一并承担了。比如现在一辆开了7年的买断蔚来，从来没换过电，车主去换了块电池，换下来的电池蔚能检测出来不行了，是不是要换掉？
所以结论就是蔚能是不可能赚钱的，如果这个业务真的像KOC说的大赚特赚，那蔚来还把他移出表外？
【 在 fornothing 的大作中提到: 】
: 不是这么算的。因为蔚来拿到电池租赁合同，也是可以融资的，不是单单靠租金给蔚来。
: 类似于一块电池蔚来卖给蔚能10万块，蔚能拿着租金能融资8万块。缺口在这里。
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