- 主题:蔚来发布2025年三季度财报
每卖一辆车，蔚能给负担产不多两万块的成本。这个钱基本没有要回来的可能。按照均价22万-2万，来算。蔚来卖车实际毛利可能只是个位数。
【 在 lOOO 的大作中提到: 】
: 去年年底蔚能应收账款77亿，今年三季度已经增加到132亿，净增55亿，按照四季度再至少增加15亿，你就去算吧，。要是蔚能纳入蔚来体系，一年70亿的营收没了，直接收入砍掉70亿。现在蔚能就是个巨大的遮羞布，总有揭盖的一天
: :别吹了，真要是现金奶牛，蔚来就不可能把bass资产放到蔚能去，通过不并表在体系外规避巨额折旧和摊销。现在看来，换电模式才
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我算过这个问题。电池租赁本身的账是能算过来的，只要电池能稳定出租8年以上，就是优质资产。我估计是蔚来在和蔚能做账的时候，卖给蔚能的价格比较高，或者把对客户的优惠成本给了蔚能。每个电池占了差不多2万左右的便宜。这就是应收款的来源。
【 在 lOOO 的大作中提到: 】
: 你这可是再黑蔚来，所有关于蔚来的客观事实都不能说
: 2024年开始蔚来对蔚能应收账款大幅增加，说白了就是蔚能没钱了，空手套白狼的生意而已。24年底应收账款77亿，25年三季度已经增加到132亿，按照现在这个速度，年底就超过150亿了，应收账款是有计提策略的，看吧，过几年就会暴雷的，时间早晚而已
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说的总体没毛病。但是在换电站停止建设的时候，应付款项主要是随着baas销量增加而增加。从这几个季度的应付款项增加可以看出来。
所以我觉得这块业务产生的成本，并不主要是换电站维护，电池折旧的成本。更多还是新车销售产生的一次性成本。
【 在 lOOO 的大作中提到: 】
: 蔚来三块业务，1、造车包括芯片之类的其他业务，2、换电站服务工作，3、电池租赁服务工作
: 其中第一第二块业务亏损已经在蔚来表内体现，第三块亏损被移出表外。
: 蔚能业务模式其实非常清楚，没有那么多花里胡哨的，就是资产出租收益。所有收入就是蔚能租赁客户的租金收入。当然支出就复杂了
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不是这么算的。因为蔚来拿到电池租赁合同，也是可以融资的，不是单单靠租金给蔚来。
类似于一块电池蔚来卖给蔚能10万块，蔚能拿着租金能融资8万块。缺口在这里。
【 在 alucardy 的大作中提到: 】
: 你粗算就知道差多大了
: 1. 蔚能收入
: 假设现在蔚来存量100万，全是baas，实际上远达不到。
: ...................
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是的。这个是我拍脑袋的。具体比例不清楚。
【 在 alucardy 的大作中提到: 】
: 这不可能有这么高的融资比例
: 以上面粗算，要是20亿的电池能融资16亿，对于缺口能补上大部分甚至全部补上，蔚能对蔚来的应付就不会涨这么快了
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结合你上面说的两个事。换电站业务不在蔚能，而在蔚来能源。那么换电站里的电池购买成本是谁的，维护成本又是谁的。我理解蔚能只需要对他当时租赁出去的电池负责。而不是对换电站所有电池负责。
【 在 lOOO 的大作中提到: 】
: 所以蔚能本质上就是一个租赁公司，比如3%左右的利息问金融机构抵押借入10万买电池，然后租给用户，年利率差不多12%，他就吃这9%左右的利息差，。他和租赁公司一样的地方是都得承担承租品的折旧，不管是日历寿命还是使用寿命，到一定年限就得退出，这9%左右的利差能不能在寿命期间赚回来那就是个问题了。
: 但是他又和正常租赁公司不一样，正常租赁公司只承担自己承租品的折旧，蔚能因为换电业务通用，把其他非租赁电池的折旧也一并承担了。比如现在一辆开了7年的买断蔚来，从来没换过电，车主去换了块电池，换下来的电池蔚能检测出来不行了，是不是要换掉？
: 所以结论就是蔚能是不可能赚钱的，如果这个业务真的像KOC说的大赚特赚，那蔚来还把他移出表外？
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换电站的电池没有租赁合同，蔚能以什么样的理由来买呢？换电站的收入的一部分吗？
即使换电站电池也是蔚能负责，这两年新建的电站已经很少了。
所以我认为应付款这两年激增，主要来自于baas模式新车的销售。 卖的越多，这部分费用越多。
【 在 lOOO 的大作中提到: 】
: 这个我想前面我已经解释很清楚了，蔚来能源负责换电站的建设运行维护保养
: 蔚能负责电池的购买，租赁，维护保养。这些电池就是蔚能买的，折旧也是蔚能承担的，否则你以为蔚能能欠蔚来132亿么，短短两年不到时间
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我也是这么理解的。要不然蔚能没理由去买这个单。
【 在 sgice 的大作中提到: 】
: 换电站里的电池，是蔚来能源的，所有车主买断或者从蔚能baas租的电池，理论上都对应在某台车上。换电站里的电池，是所有车之外为了换电业务额外准备的。
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